財政補貼到高效節能變壓器用戶。財政部下發財政補貼的方式是由滿足年推廣高效節能變壓器容量不少于10萬kVA等條件的變壓器廠商申請進入高效節能變壓器及相應產品推廣目錄，由變壓器購買安裝單位向省級財政部門申請補貼，在推廣期限內（暫定為2012年11月1日至2013年10月31日）按月度撥付。我們認為，這種補貼方式尤其適合于配申變壓器用量較大的各省網公司客戶。
高效節能變壓器經濟性凸顯。推廣財政補貼標準為4元-40元/kVA范圍內不等。其中，能效一級的干式非晶變補貼標準為40元/kVA；能效二級油浸式非晶變補貼標準為4元/kVA。以一級能效的315kVA非晶變為例，市場價格約為4.5萬元/臺，而補貼金額即為9450元/臺，為產品價格的21%。我們認為，在財政補貼后，阻礙高效節能變壓器推廣應用的主要因素即價格高于S11型變壓器約10%-30%的不利影響可得到實質性緩解，綜合考慮到使用過程中節能效果，經濟性則更加突出。
促進生產廠商提高高能效變壓器研發投入。以非晶變為例，凡是空載損耗符合非晶變國家能效標準（GB/T25446-2010）的SH15型均達能效二級，在此基礎上負載損耗提高約10%以上的即為能效一級。能效一級產品單位容量補貼為二級產品7倍左右，降低空載損耗和負載損耗主要分別通過提高變壓器鐵芯和繞組的材料選擇、設計及工藝水平實現。高補貼標準下，市場需求增長將帶動企業研發投入的積極性。
關注非晶帶材及高標號硅鋼價格變動。對高效節能配電變壓器的財政補貼的影響將波及整個配申變壓器產業鏈，尤其是目前市場非晶帶材僅來自于日立金屬和安泰科技，非晶帶材銷售價格或將提高，削弱非晶變廠商的受益程度。因此，我們將密切關注非晶帶材價格變動趨勢。
我們認為，該實施細則的發布對S13及以上能效等級配申變壓器推廣形成實質性利好，受益上市公司主要包括置信電氣、北京科銳、三變科技、三星電氣等。我們繼續推薦非晶變市場份額前兩位的置信電氣和北京科銳。www.dzqsd.com
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